三季度商品市場整體走強，特別是能化產品漲勢明顯。然而天然橡膠走勢確與之相反，不僅回吐了年內所有漲幅，而且再度創出年內新低，價格重回2020年10月初水平。天然橡膠市場經歷了什么，四季度有哪些需要關注的點，分析如下。

        三季度價格先漲后跌 RU2201破年內新低

        三季度，天然橡膠價格重心繼續走低，RU2201最低跌至13195點，創2020年10月初以來新低。

        從三季度價格趨勢看，整體呈現先漲后跌走勢，具體可分為兩部分。

        第一部分自7月初至8月9日滬膠震蕩上漲，RU2201重回14000-15000元/噸震蕩區間，也基本回補了自5月中下旬以來的所有跌幅；商品市場整體向好，輪胎開工有所回溫疊加主力面臨移倉換月，是滬膠整體走強的支撐，但因終端重卡等需求疲弱，輪胎銷售不暢，庫存壓力加大等因素抑制漲幅；

        第二部分為8月9日以來的屢創新低；此階段滬膠主力RU2201從15000元/噸高位一路下滑至9月中下旬的13200元/噸附近，最大跌幅達13.68%。需求端的疲弱是導致價格重心持續下滑的關鍵。此階段輪胎出口不佳，外部因素導致胎企開工降至低位，終端重卡等市場剛需繼續走弱均對膠價形成拖累。

        以上海市場SCRWF為例，三季度均價12889元/噸，較二季度均價13029元/噸，跌幅1.07%，較去年三季度漲幅16.02%。

        四季度關注點提示

        國慶前后，滬膠一改連跌趨勢出現強勢反彈，短短6個工作日，已經基本收復8月中旬以來的全部跌幅，RU2201價格也直奔萬五壓力位而去。四季度影響行情走勢的因素有哪些需要重點關注的，梳理如下。

        產區天氣情況需要關注

        一般情況下，進入10月份，國內產區雨季進入尾聲，此時降雨減少，正是全年階段性的割膠小旺季。國內云南產區此時進入年內旺產季，此時加工廠多滿負荷生產，抓緊停割前有限的時間生產。海南仍需注意臺風等異常天氣對割膠工作的影響。整體來看，今年拉尼娜現象可能會使全球天氣出現異常，特別是出現嚴寒天氣的概率較大，可能會使產區出現提前停割或開割后延等情況，因此四季度氣候情況需警惕。

        青島降庫可能會出現轉折??

        始自去年9月份的青島庫存下降，截至目前，已經持續了一年時間，且庫存創下了歷史數據統計以來新低，今年全年都處在降庫周期中。集裝箱緊張、海運費居高、進口意愿下降等因素導致進口量下滑，加之因對遠月船貨的不確定，下游更加傾向采買現貨，導致青島庫存持續下降。進入9月以來，雖然海運問題依然存在，但從國外了解到，9月起出口中國逐漸增量，且庫存降幅放緩，因此四季度庫存有望迎來轉折，重點關注。

        輪胎市場重點關注

        今年膠價的低位運行，更多是來自需求端的拖累。輪胎及終端需求下滑是主要影響因素。特別是4月以后，輪胎開工率高位回落、廠家庫存壓力增大、內需市場不足、出口下滑等因素堆積，致使需求市場風雨飄搖，進而反作用于天然橡膠市場。整體來看，三季度是壓力最大的季度。四季度來看，隨著開工的恢復及年底經銷商補庫存，輪胎市場將會有所好轉，重點關注。

        綜上來看，膠價經歷過三季度的深跌，四季度價格重心有望抬升，但難以與去年四季度行情相媲美。從目前情況看，影響今年膠價走勢最關鍵的因素需求，在四季度或將有所好轉，具體還需關注后市變化。

轉載自中國天然橡膠協會網站（http://www.cnraw.org.cn/xxzx.php）圖：上海期貨交易所網站（www.shfe.com.cn/statements/dataview.html?paramid=delaymarket_ru）