唐立志，1992年留學日本，大學畢業后就職于日商巖井商社（現“雙日商社”），從事期貨投資，具有近20年豐富的投資經驗。2005年入職岡地以來，負責中國及東南亞業務，專門從事以天然橡膠為主的期貨咨詢服務，是天然橡膠期貨方面的資深顧問。

現任岡地集團大中華區總裁并受邀為東方財經期貨評論員，2016年榮獲SGX（新加坡交易所）橡膠委員會委員，是新加坡交易所的第一位外國委員。

???核心觀點：

1.由于在中美貿易戰之前美國宣布“雙反”政策，而該政策最受影響的就是輪胎，所以貿易戰休戰，對橡膠價格有較為顯著的影響。

2.我們5月初到泰國去調研，泰國今年風調雨順，生產還算正常。6月初青島的上合峰會可能會對輪胎廠形成限產停產的影響會是一個利空的因素。

3.只有突然爆發性的增長，才能刺激價格上漲。所以要看市場對需求的預期。

4.20號標膠一旦上市必然會抹平國內全乳膠和期貨價格存在的價差，對于云南和海南的割膠企業就沒有這么高的利潤存在了，對國內的天然橡膠生產企業必然形成一定沖擊。

5.首先還是以底部寬幅震蕩行情為主，肯定是不宜追漲殺跌。

???訪問對話內容：

記者：近期兼有工業品和農產品特性的橡膠，走出了自己獨特的走勢，這輪滬膠大漲大跌行情，您有什么樣的看法？

唐立志：這輪滬膠突漲突跌行情不單純是橡膠自身的因素。主要有以下三個原因：

首先是中美貿易戰停戰的消息傳出后，大家認為有利于輪胎的出口，帶動了橡膠價格的上漲。由于在中美貿易戰之前美國宣布“雙反”政策，而該政策最受影響的就是輪胎，所以貿易戰休戰，對橡膠價格有較為顯著的影響；其次是近期蘋果和棉花的上漲行情帶來的輪漲效應，游資抄底資金的介入也帶動價格的上漲。價格上漲了1000多點；之后一些期現套利的空單有加倉的跡象，現貨端的基本面又無法支撐期貨價格的上漲，所以價格又跌下來了。

記者：目前橡膠處于割膠季，今年天然橡膠供應情況與往年相比有什么變化？

唐立志：我們5月初到泰國去調研，泰國今年風調雨順，生產還算正常。上周剛好泰國公布了出口數據。泰國到三月底為止還是限制橡膠出口的，但是最近新出的統計數據顯示泰國4月份橡膠出口33萬噸，同比增長22.5%，環比增長25.5%，增速較大；煙膠片出口是5.8萬噸，同比增長44%，環比增長12%；標膠出口17萬噸，同比增長19%，環比增長40.5%。這個出口數據也表明了泰國供給正常。雖然國內剛開割不久，由于收購價比較低，膠農有惜售囤貨的情況，但中國從泰國進口有15萬噸左右，同比增長12.6，加上今年東南亞風調雨順，割膠量有所上漲，所以整體的供應還是增加的。

記者：中國汽車關稅的下降對橡膠有影響嗎？近期橡膠的需求端情況如何，有什么風險因素是值得關注的？

唐立志：理論上中國汽車關稅的下降不應該對橡膠價格有影響。

盡管今年年初以來，無論乘用車，商務車，還是重卡銷量一直處于增長狀態。但是雖然總體銷量和保有量是一直穩步增長的，但是對橡膠沒有爆發性的需求，所以這種增長的數據對這個價格的影響就不是很大。只有突然爆發性的增長，才能刺激價格上漲。所以要看市場對需求的預期。

記者：聽說您也是參加了上周召開的第三屆云南橡膠產業發展論壇，您覺得這次論壇上有什么觀點值得我們重點留意呢？

唐立志：這次會議上提到了上期所馬上要上市的一個新的國際化的交易品種—20號標膠。這個品種的上市將有可能抹平國內全乳膠和期貨價格存在的價差，對于云南和海南的交割品加工企業就沒有這么高的利潤存在了，對國內的生產的天然橡膠產業必然形成一定沖擊。

記者：對于后期橡膠的行情，您怎么看？您有一些什么樣的建議可以給到我們投資者？

唐立志：首先還是以底部寬幅震蕩行情為主，肯定是不宜追漲殺跌。

關注點主要在1809和1901的價差是否會擴大，現貨價格和1809合約價格是否回歸。

另外一個就是青島保稅區的庫存情況。近期庫存有所下降，說明輪胎生產是正常的，保稅區真正可流動現貨庫存并不多。

其次是中美貿易戰對原油上漲的預期還是比較大的，所以還存在價格炒作的機會，這樣的話短期還應該有大幅的反彈。但由于庫存量大，加上套利盤的存在，必然會對反彈幅度形成限制。

所以個人認為未來兩三年還是底部寬幅震蕩為主，最忌諱就是追漲殺跌，同時關注期現價差和期貨盤面的月間價差。最確定的是上海交易所，東京交易所和新加坡交易所之間的套利機會。

來源：微LINK橡膠